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电动自行车行业深度研究与投资策略报告

发布时间:2020-08-31浏览次数:112
1、电动自行车:民族产业,应用广泛,市场规模广阔

电动自行车,是指以蓄电池作为辅助能源在普通自行车的基础上,安装了电机、控制器、蓄电池、转把闸把等操纵部件和显示仪表系统的机电一体化的个人交通工具。自从 19 世纪 30 年代法拉第发明了世界上第一台电机之后,一直有很多人尝试着将电机运用到自行车上。随着电动车技术的不断更新换代,进入 21 世纪以来,全球电动自行车行业的发展正式进入井喷期。

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全球电动自行车市场供给量和市场规模逐年增长。据 Statista 数据,2015-2019 年,全球电动自行车市场供给量呈现波动增长的态势。2019 年全球电动自行车市场供给量达到 3972 万辆,较 2018 年增长 11.01%。2015-2019 年,全球电动行车市场规模呈现逐年增长的态势。2019 年,受到中国流向国外市场的电动自行车数量下降,台湾、日本等地的产能未能及时补进,导致全球电动自行车行业市场规模增速下滑,仅实现 4.36%的增长至 189 亿美元。


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亚太地区和西欧占据了全球电动自行车市场的绝大部分。全球电动自行车市场以亚太地区为主,亚太地区占据了电动自行车市场 94.39%的市场份额,西欧的占比则为 4.60%。其余地区电动自行车市场份额占比均在 1%以下。

20 世纪末以来,中国“禁摩令”推动电动自行车走向大发展。电动自行车是自改革开放以来具有中国特色的创新产品之一,属于绿色环保、贴近民生、拥有高度自主产权的民族产业,自二十世纪末全国各地“禁摩令”发布以来,电动自行车已经逐步发展成为国内重要的交通工具,特别是在二、三、四、五线城市拥有十分广泛的应用。

新世纪以来,中国电动自行车行业迎来蓬勃发展,目前步入平稳期。全国电动自行车产量从 2000 年的 29 万辆增长至 2013 年的 3695 万辆,年均复合增长率达到34.21%,这段时期行业活跃度达到最高,参与者众多,行业技术水平大幅度提高。随着行业的成熟,行业开始由高速发展阶段逐渐进入整合发展阶段,高速发展阶段增长的行业产能也需逐步消化,2014 年至 2017 年电动自行车行业产量略有回落,但 2018-2019 年又迎来小幅复苏,总体均维持在 3000 万辆以上的年产量。

中国电动自行车行业拥有广阔的更换市场。根据中国自行车协会,截止 2018 年末,我国电动自行车社会保有量已经接近 3 亿辆,电动自行车一般使用寿命是 3-5 年,电池需要每 1.5 年左右更换一次,拥有较大的更换市场。

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电动自行车产业链:

上游材料:电机、电池、控制器为核心原材料。目前,该部分的上游企业生产技术已趋于成熟,蓄电池、电机、控制器已经出现较多知名生产企业,具备一定规模和行业影响力。其中电池环节已经形成了铅酸电池的双寡头格局:天能动力和超威动力连续几年合计占据行业超过 80%以上的份额。另外,电动自行车电池采用锂电池的比例也在提升过程中,专业的消费锂电/电动汽车锂电企业如 ATL、宁德时代、星恒电源和亿纬锂能等公司也都有布局这一市场。也存在一些专业为电踏车提供电机制造的专业公司如八方股份。

中游生产环节:生产制造商负责对电动自行车整车进行设计规划,将外购或自产的部件按照严格的工程流程、操作标准进行装配,形成电驱动或/和电助动功能的电动自行车产品面向下游经销商或客户进行销售。目前雅迪和爱玛是规模领先的两家企业,上市公司中也有老牌厂商新日和专注高端的全面采用锂电的小牛电动。

下游渠道:电动自行车行业主要通过经销模式进行销售,由经销商负责经营实体店铺,承担产品的陈列、销售及售后服务,中游厂商也会进行部分的直销和网络销售。另外,由于铅酸电池的使用寿命一般为 1-1.5 年,电池需要定期更换,也存在电池故障需要替换的情况,因此也催生了庞大的电池更换网络,市场主要被天能和超威的经销商所占据。

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新型的电动自行车——电踏车。传统电动自行车主要消费地区在中国,也有向东南亚扩张的趋势,而欧美、日本地区使用的电动自行车一般称为电踏车,其外形类似于自行车,配备有专门电池作为辅助动力来源,并配有电机作为动力辅助系统,能实现人力骑行和电机主动一体化的新型交通工具。电踏车在不改变“骑行”特质的前提下,让骑行变得更加轻松,在满足日常通勤用途的同时也能较好地满足郊游、户外运动等需求,更加代表一种生活方式和运动体验,整体售价较高。


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2、新国标执行使行业趋向规范,2021-2022 年附近迎来替换需求

旧国标执行不严格,较多安全事故促使新国标颁布。1999 年 5 月 28 日,国内第一部电动自行车的国家标准发布实施。标准规定电动自行车时速不超过 20 公里,重量不超过 40 公斤。但几年后,市场上大部分电动自行车产品都已超过国家标准要求的限速和限重,几乎难以找到“国标车”。近年来,我国电动自行车道路交通事故及火灾事故频发且数量呈逐年增长趋势,由此造成大量人员伤亡。事故暴露出电动自行车在生产标准、产品质量、停放充电等方面存在突出问题。2018 年09 月 17 日,工信部等四部门发布了《电动自行车安全技术规范》国家标准,调整完善了电动自行车最高车速、整车质量、脚踏骑行能力等技术要求,并于 2019年 4 月 15 日起正式强制实施,并且规定企业在过渡期后,生产许可证转为 3C 认证,产品销售必须要求通过 3C 强制认证。


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旧国标时通常电动自行车和电动摩托车的区别没有被明确区分,但新国标执行后电动自行车被分为下列三类:(1)电动自行车;(2)电动轻型摩托车和(3)电动摩托车。三者的区别主要是在车速、重量和办理牌照方面有不同规定,但通常行业中现在仍然将电动摩托车也习惯性地继续称作电动自行车。


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中国各地相继出台过渡政策,预计 2021-2022 年附近将出现销量峰值。2019 年 4月 15 日,《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准(简称新国标)开始正式实施。为了让超标车逐步有序地退出市场,北京、天津、浙江等地相继出台政策,为超标车设置过渡期。除个别城市过渡期为 5 年及以上之外,其余城市大部分过渡期为 3 年。我国目前电动车存量超过 3 亿,其中超标车超过 2.5 亿辆,这意味着未来 3 年要完成相当一部分的替换目标。预计在 2021 年-2022 年,我国电动车市场将出现一个销量峰值,峰值可能在 4500-5000 万辆/年。

3、快递、外卖等场景贡献相当电动自行车增量和替换需求

近年来,网购和新零售等配送需求催发了快递和即时配送物流市场的发展。2008年以来中国规模以上快递业务量基本均保持在 30%以上的增速,2019 年达到超过500 亿件,行业形成了顺丰和“四通一达”等寡头垄断的格局。2014 年开始即时配送开始爆发,即时配送从同城、小件、外卖领域切入,逐步拓展到生鲜、商超配送领域,2019 年已经有接近 200 亿单的服务量,行业中形成了一批规模较大的服务商。


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快递、外卖等配送市场的崛起为电动自行车带来了显著的增量和替换需求。目前根据统计的部分主流配送平台的配送员数量,可以保守估计有超过 600 万辆的快递/外卖等电动自行车的保有量,这部分用户群体对于电动自行车有高的续航里程和较大的载物量的要求。远期来看,这部分市场对于电动自行车的需求有望超过1000 万辆,且由于使用习惯频次较高,电动自行车的更换周期较其他常规的使用方式较短,一般一年左右就要更换一次,为行业带来了显著的增量和替换需求。其中新日股份已经公告接到美团超过 30 万辆的订单需要在 2020Q2 进行交付,其他厂商也或多或少受到配送市场需求的拉动。


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4、电动自行车在海外市场有较为广阔的需求,中国企业已经开始布局

从过去 10 年中国电动自行车的出口情况来看,基本保持了年均双位数的增长,但相比于过去几年每年 3000 多万辆的国内销量来说,整体规模仍然较小。

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过去几年,美国、荷兰、越南、德国、比利时是我国电动自行车的主要出口国家。其中欧美发达国家更多接受电踏车或高端的电动自行车,尤其在 2020 年全球公共卫生事件的影响下,电踏车和高端电动自行车的出口得到较快增长。而另一方面,消费习惯和中国类似的市场是东南亚市场,这些市场电动自行车仍在起步阶段。

越南市场为代表的东南亚市场将成为电动自行车需求的显著增量。以越南市场为例,其是世界第四大摩托车消费国,摩托车保有量约为 4500 万台,并每年以 300万台的速度增长。但因长期饱受空气污染的困扰,越南政府宣布即将在 2023 年前后实行“禁摩令”,有望带来较大的电动自行车需求增长。随着禁摩令的逐渐实施和环保、交通管制等要求,东南亚的其他市场也有望迎来较快的电动自行车需求的增长。

5、电动自行车产品发展方向:长续航、轻量化、智能化

根据 ZDC 互联网消费调研中心发布的报告,续航、价格、产品质量、电池类型和外观设计成为了消费者最为关注的五大指标,其中续航里程超过价格成为影响用户购车决策的首要因素。

针对不同的用车需求,用户的续航里程需求也有着明显差异。其中,物流配送行业对于续航需求是最为强烈的,过半用户对于续航的要求都超过了 120Km,而通勤族的普遍续航需求在 30-70Km 范畴,占比超过六成。单人日常代步、接送孩子以及上下学的用户对于续航里程的需求相对偏低,集中在 30Km 左右。


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部分消费者对长续航和较快骑行速度的电动自行车的高追求情况下,新国标要求下需要上牌的电动摩托车仍然是这类人群的首选。新国标执行后,大部分城市已经公布了电动摩托车上牌的相关规定,上牌的流程各地略有不同,但总体上流程并不复杂。但也注意到,一线城市中如深圳在电动车管理上采取了较为严格的管理政策,并未针对电动车推出上牌政策,除特殊工作人群外(快递、外卖等)外一律禁行,当然这只是个例。

新国标促进电动自行车轻量化。新国标对电动自行车的技术要求作了较大调整,其中一项技术变化就是含电池在内的整车重量由 40 公斤调整为 55 公斤。虽然含电池在内的整车重量要求有所提升,但电动自行车铅蓄电池重量多为 16.4-35.5kg。若仍然采用铅蓄电池,则会有整体重量超标的风险,而将其替换为同等电量的锂离子电池,其重量将下降至 3.7-9.2kg,使得电动自行车整车重量将有一个明显的下降,且续航里程将会有一定的提升。过去一段时间部分地区新的电动自行车申报的情况已经出现明显的锂电化趋势。


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新国标下推动电动自行车配备锂电池比例显著提升。铅酸电池相较锂电池,最大的优势在于产品价格,而电动车恰恰又是一个价格敏感型的产品,所以在过去很长一段时间内,铅酸电池牢牢占据了电动车市场的绝对多数地位。但随着新国标的落地,铅酸电池已经无法满足新标准对于电动自行车整车重量 55Kg 的上限,因此电动自行车配套锂电的占比快速提升。高工产研锂电研究所(GGII)数据显示,2019 年中国自行车用锂电池出货量达 5.45GWh,同比增长 61.5%。受下游需求强势拉动,预计 2020 年将提升至 8.45GWh,同比增长 55%。


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智能化成为新的核心竞争力。根据《2019 年中国电动车产业发展白皮书》,在消费者满意度调研结果中,用户对智能化一项的平均打分低于及格线。这体现了随着消费升级趋势下,用户对于电动车的需求已经发生了深刻变革。颜值设计、特色功能、智能交互以及骑行文化都成为了新一代用户关注的要点。某些代表的品牌车企已经基本实现了基于传感器-车辆 ECU-大数据后台-用户端APP 的完整数据链路,来进行车辆实时定位、车况监测、行驶数据记录、用户远程控制、OTA 升级等功能。


6、电动自行车市场格局:马太效应逐步体现

市场集中度提升,“马太效应”日渐显现。电动自行车行业在高速发展阶段时缺乏较高的准入壁垒和技术壁垒,市场集中度低,产品质量参差不齐。2009 年,持有生产许可证的企业多达 2600 多家,截止去年,国内有生产许可证的企业仍有约700 家。随着使用人群生活水平的改善和对电动自行车认识的日益提高,消费者对电动自行车的产品质量、售后服务、技术革新水平等提出更高要求。另一方面,新国标等政策的实行下,对于企业产品的标准化要求也更高。因此,生产企业必须具有新产品开发能力,完善的质量控制体系,优秀的售后服务体系。随着市场的优胜劣汰,电动自行车行业“马太效应”逐步体现,市场集中度持续提升中。

龙头企业地位稳固。根据 2019 年电动自行车品牌销量分布得知,2019 年全年电动自行车销量在 500 万台以上的企业仅有两家,稳居电动自行车企业第一阵营。部分摩托车品牌,由于进入电动车行业时间不长,虽然 2019 年销量不算太高,但是后劲十足,某些品牌都已经提出 2020 年过百万的计划。前三甲合计市占率接近四成,2020 年领先厂商均提出较高的销售目标。


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